Согласно соответствующим пресс-релизам, компания начала назначать встречи с инвесторами 9 марта. Условия проведения выкупа предполагают выполнение положений о финансировании и минимальном объеме участия (минимум 50% от текущей суммы), но могут быть отменены по усмотрению МХП. На раннем и окончательном сроке приема заявок холдинг предлагает заплатить за бумаги 109.5% и 106.5% от номинала, соответственно (дедлайны установлены 21 марта и 6 апреля). Комментарий ИК Adamant Capital: Комбинированное п

Согласно соответствующим пресс-релизам, компания начала назначать встречи с инвесторами 9 марта. Условия проведения выкупа предполагают выполнение положений о финансировании и минимальном объеме участия (минимум 50% от текущей суммы), но могут быть отменены по усмотрению МХП. На раннем и окончательном сроке приема заявок холдинг предлагает заплатить за бумаги 109.5% и 106.5% от номинала, соответственно (дедлайны установлены 21 марта и 6 апреля).

Комментарий ИК Adamant Capital: Комбинированное предложение, по сути, является рефинансированием, призванным отсрочить погашение обязательств компании на более поздние периоды. Данное решение, по нашему мнению, является весьма уместным для МХП, учитывая относительно низкую кредитную нагрузку (соотношение чистого долга к 12 месячной EBITDA на конец 2018 года ожидается на уровне 2.1) и объемную программу капитальных инвестиций в среднесрочной перспективе (строительство второй очереди Винницкого птицекомплекса, расширение банка земли для поддержания вертикальной интеграции, сделки M&A в Европе). Мы считаем, что предложенные условия выкупа выглядят довольно привлекательно для инвесторов (почти на 200 бп выше рыночной цены ask от 8 марта), а для эмитента могут быть частично компенсированы более низкой ставкой купона по новым бумагм (которая, по нашему мнению, может опуститься до 5%). В этом свете вероятность успешного проведения обеих трансакций кажется нам довольно высокой, и мы рекомендуем текущим держателям принять участие в тендере (109.5% от номинала эквивалентно доходности 3.7%). ru.cbonds.info

2018-3-15 11:34