На наш взгляд, операционные результаты "Мечела" выглядят смешанными, поскольку компания ожидаемо сфокусировалась на экспорте коксующегося угля, чтобы воспользоваться достаточно неожиданным ралли в ценах.
Без учета коксующегося угля, продажи других продуктов были смешанными, поскольку "Мечел" столкнулся с операционными проблемами - снижением внутреннего спроса и пересмотром контрактов с клиентами. Результаты за 4К16 должны продемонстрировать улучшение кв/кв, но мы ожидаем заметный рост финансовых показателей в 1К17 на фоне роста контрактных цен на коксующийся уголь. У нас нет официальной рекомендации по "Мечелу", однако наша приблизительная модель показывает, что с корректировкой по рынку акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA равным 7x, по которому не выглядят дешевыми по сравнению с НЛМК и "Северсталью" - обе эти компании имеют меньшую долговую нагрузку и предлагают привлекательную дивидендную доходность ок. . finam.ru
2017-2-14 10:15