Мы присваиваем рекомендацию "выше рынка" акциям банковского сектора на 2022 г. и считаем, что сектор будет в числе ключевых бенефициаров конъюнктуры высоких процентных ставок и инвестиционного цикла в экономике.
Конъюнктура высоких процентных ставок, вероятно, сохранятся в 2022П - ЦБ повысил ставку на 100 6. п. до 8,5% на заседании в минувшую пятницу; мы считаем, что ключевая ставка может достичь 9-9,5% в 1П22. Динамика корпоративного кредитного портфеля остается сильной (+10% г/г в 2022П против +12% в 2021П) на фоне роста капиталовложений (вызванных в числе прочего ESG-повесткой). Рост розничного кредитования, вероятно, замедлится (+18% г/г в 2022П против +25% в 2021П) на фоне роста процентных ставок и ужесточения регулирования сектора, хотя все еще низкий уровень проникновения и все еще приемлемые уровни PTI (отношение платежей по всем кредитам к доходам) предоставляют крупнейшим российским банкам пространство для роста на годы вперед. . finam.ru
2022-1-1 10:00