Ожидается, что доходность государственных облигаций значительно вырастет в этом году в странах центральной и восточной Европы, за исключением Румынии, которая проводит политику фискального расширения.
Положительный сценарий по рейтингам ожидается в Хорватии, Сербии, Словении и Словакии позже в текущем году. Так как в регионе накоплен достаточный денежный резерв в I квартале, то выпуск долговых бумаг замедлится во II квартале.
В Чехии центробанк поменял приоритеты от форекс интервенций в сторону управляемого свободного плавания чешской кроны, что приведет к постепенному сглаживанию кривой доходности государственных облигаций. Покупки бондов с коротким сроком действия иностранными инвесторами создаст повышательное давление кривой доходности.
"С учетом того, что инфляция приостановила свой рост, мы не ожидаем сильного повышательного давления на доходность облигаций в этом году. Единственная страна, вызывающая опасения - это Румыния, так как политика сильного фискального расширения, особенно еще одна волна двузначного повышения оплаты труда в государственном секторе, создадут дефицит, и инфляция может существенно вырасти в следующем году. Мы предполагаем повышение доходности румынских государственных облигаций сроком действия 10 лет на 90 базисных пунктов в ближайшем году. Доходность облигаций других стран центральной и восточной Европы должна вырасти в диапазоне 30-70 базисных пунктов," аналитики ERSTE Group прокомментировали в своем исследовании.
Повышение прогноза по экономическому росту и улучшенные перспективы фискальной политики стран юго-восточной Европы способствовали пересмотру их рейтингов в последние несколько месяцев. Рейтинг Хорватии был изменен до нейтрального против отрицательного агентствами Moody’s и Fitch в I квартале 2017 года. Рейтинг Сербии был повышен агентством Moody’s до В1 против В2. . mt5.com
2017-4-17 08:42