Polymetal в понедельник, 11 марта, должен опубликовать финансовые результаты за 2 полугодие 2018 года. Принимая во внимание раскрытый показатель выручки ($1 093 млн, -7% г/г), мы оцениваем EBITDA в $464 млн (-5% г/г) на фоне снижения общей денежной себестоимости (TCC) во 2П18 (до менее $640/унц.
, по нашим оценкам) и продолжающегося ослабления рубля, что подразумевает высокую рентабельность EBITDA 42,5%. FCF должен оказаться положительным в размере $231 млн (против -$64 млн в 1П18), хотя и ниже г/г из-за роста капзатрат (+16% г/г, по нашим подсчетам). Исходя из чистой прибыли за 2018, скорректированной на эффект курсовых колебаний ($422 млн), мы оцениваем финальные дивиденды за 2018 в $0,27 на акцию (доходность 2,4%). Мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по Polymetal, считая его оценку по мультипликатору EV/EBITDA 2019П на уровне 7,5x (в рамках среднего 5-летнего значения) оправданной. . finam.ru
2019-3-7 16:00