Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») города Киева в иностранной и национальной валюте на уровне «CC» и национальный долгосрочный рейтинг «BB(ukr)». Также агентство подтвердило краткосрочный РДЭ города в иностранной валюте на уровне «C». Прогноз по национальному долгосрочному рейтингу – «Негативный». Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого сообщения. КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ Подтверждение рейтингов последовало за проведением просроченно
Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») города Киева в иностранной и национальной валюте на уровне «CC» и национальный долгосрочный рейтинг «BB(ukr)». Также агентство подтвердило краткосрочный РДЭ города в иностранной валюте на уровне «C». Прогноз по национальному долгосрочному рейтингу – «Негативный». Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого сообщения.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ
Подтверждение рейтингов последовало за проведением просроченного платежа по облигациям (UA4000142707) в установленные сроки – в рамках льготного периода. Этот платеж стал возможным после новой эмиссии внутренних облигаций 8 октября 2014 г. Fitch рассматривает эту сделку как своевременное проведение выплат по долговым обязательствам. Ранее агентство указывало на возможность применения к этому долгу методологии рейтингования проблемных долговых обязательств (см. сообщение «Fitch понизило рейтинги Киева, Украина, до уровня «CC»/‘Fitch Downgrades Ukraine's City of Kyiv to 'CC'' от 7 октября 2014 г. на сайте www.fitchratings.com).
Кроме того, рейтинги принимают во внимание значительный риск рефинансирования, существенный валютный риск, слабый макроэкономический прогноз, низкую готовность государства оказывать поддержку на фоне ослабленной институциональной среды в Украине и сохранение политической неопределенности.
Киев выпустил приоритетные необеспеченные внутренние облигации серии H на 2,625 млрд. грн. (UA4000186878) со сроком до погашения в 360 дней. Одновременно город погасил внутренние облигации на 1,125 млрд. грн. со сроком погашения 6 октября 2014 г.
Киев планирует погасить внутренние облигации (UA4000142715, UA4000142723 и UA4000142731), срок по которым наступает в октябре-ноябре 2014 г., за счет новых облигаций. По мнению Fitch, остатков средств на счетах бюджета города в размере 570 млн. грн. на конец августа 2014 г. (в 2013 г.: 333 млн. грн.) должно быть достаточно для проведения купонных платежей по облигациям со сроками погашения до конца 2014 г.
Тем не менее, Fitch рассматривает риск рефинансирования города как существенный. Внутренние рынки капитала остаются слабыми, а пик выплат у города наступает в течение 12-15 месяцев. Киеву предстоит рефинансировать находящиеся в обращении выпуски еврооблигаций на 250 млн. долл. и внутренние облигации, срок по которым наступает во 2 половине 2015 г.
Кроме того, город остается подверженным нехеджированному валютному риску, который усилился ввиду снижения курса украинской гривны к доллару на 39% с конца 2013 г.
Макроэкономический прогноз негативно влияет на рейтинги города. Fitch ожидает сокращения реального ВВП Украины, как минимум, на 6,5% в 2014 г. и, ввиду политической неопределенности, исходит из нулевого роста в 2015 и 2016 гг. Негативное влияние рецессии будет частично сглаживаться хорошо диверсифицированной экономикой города.
Fitch ожидает волатильности бюджетных показателей Киева из-за более низкой прогнозируемости потенциальных изменений в налогово-бюджетной сфере ввиду выборов в Верховную Раду, намеченных на 26 октября 2014 г.
По оценкам агентства, вероятность предоставления городу поддержки от Украины в 2014-2015 гг. является низкой ввиду ограниченной финансовой гибкости правительства страны. Мы ранее рассматривали статус Киева как столицы Украины и интеграцию администрации города с правительством страны в качестве фактора поддержки для рейтингов города.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ
В случае каких-либо негативных изменений, которые привели бы к частичному или полному ограничению способности и/или готовности города обслуживать свой долг, возможно понижение рейтингов.
Устойчивое восстановление финансовой гибкости города, что обусловило бы устранение существенных кредитных рисков, привело бы к повышению рейтингов.
Проведенные рейтинговые действия:
- Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне «CC»
- Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне «BB(ukr)»/прогноз «Негативный»
- Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «C»
- Рейтинги приоритетных необеспеченных внутренних облигаций на сумму 4,275 млрд. грн. подтверждены на уровнях «CC»/«BB(ukr)»
- Рейтинги приоритетных необеспеченных внутренних облигаций на сумму 2,625 млрд. грн. присвоены на уровнях «CC»/«BB(ukr)»
- Рейтинг приоритетных необеспеченных еврооблигаций подтвержден на уровне «CC». ru.cbonds.info
2014-10-13 17:11