Как отмечает Barron’s, хотя в настоящее время в инвесторов есть мало оснований любить банковский сектор, но аналитики не считают, что им следует полностью игнорировать акции данного сектора.

Крупные американские банки - когорта, в которую входят Goldman Sachs Group (GS), JPMorgan Chase (JPM) и Bank of America (BAC), - на следующей неделе отчитаются о результатах за третий квартал. Аналитики начинают выпускать свои прогнозы.

Ожидается, что их прибыль упадет по сравнению с прошлым годом, поскольку банки сражаются с вялой, но улучшающейся экономической ситуацией. Низкие процентные ставки, которые, как ожидается, останутся на минимальном уровне, продолжают оказывать давление на чистую процентную прибыль.

И в этом году акции банковских учреждений уже столкнулись с трудностями. Сектор упал примерно на 30%, в результате чего группа торгуется лишь немного выше балансовой стоимости (tangible book value). Некоторые имена, такие как Citigroup (C) и Wells Fargo (WFC), торгуются ниже.

Тем не менее аналитики Keefe, Bruyette & Woods (KBW) не советуют полностью отказываться от этого сектора. Они также не рекомендуют увеличивать инвестиции в банки.

"Несмотря на заниженные валюации, мы продолжаем оценивать группу как "Market weight", поскольку мы считаем, что краткосрочные риски перевешивают долгосрочные выгоды, которые должны появиться, когда глобальная экономика восстановится более значимо", - написал в своем отчете Брайан Кляйнханцл (Brian Kleinhanzl), управляющий директор KBW.

Он ожидает, что прибыль на акцию (показатель EPS) крупных банков упадет на 16. 2% в годовом исчислении. Это будет меньшее снижение, чем во втором квартале, когда банки активно наращивали свои резервы на случай потенциальных потерь по кредитам займам.

Перед публикацией отчетности Кляйнханцл отдает предпочтение Goldman Sachs и предлагает инвесторам снизить долю Citigroup. Ожидается, что Goldman Sachs продолжит извлекать выгоду из активного трейдинга, а также роста андеррайтинговых услуг благодаря резкому увеличению числа первичных публичных размещений акций и целевым слияниям и поглощениям этим летом.

По словам Кляйнханцла, Citigroup, которая вызывает новые опасения со стороны регулирующих органов, может быть отягощена более высокими расходами. Банк уже сообщил об инвестициях в инфраструктуру и средства контроля в размере $1 млрд. в этом году, но недавние сообщения о том, что Citigroup может столкнуться с решением регулирующих органов из-за неадекватного контроля за управлением рисками, подняли вопросы о еще более высоких расходах.

Банк заявил, что у него есть несколько проектов по улучшению своей инфраструктуры, управления и контроля над рисками.

"Мы считаем, что комментарии руководства по поводу расходов в 2021 году приведут к тому, что акции упадут в день оглашения прибыли", - написал Кляйнханцл.

В этом квартале в пользу банков говорит также то обстоятельство, что аналитики не ожидают, что банкам придется значительно увеличить свои резервы по безнадежным кредитам, учитывая миллиарды, которые они отложили за последние два квартала. Но поскольку путь восстановления экономики неясен, аналитики сохраняют осторожность.

Информационно-аналитический отдел TeleTrade

2020-10-7 18:53