Александр Вальчишен, Руководитель аналитического департамента ICU: Потребление и инвестиции – ключевые факторы экономического роста Квартальные данные в разрезе год к году указывают на продолжение роста основных составляющих ВВП: в 1м квартале 2018 года потребление домохозяйств и инвестиции выросли на 5.6% и 17% соответственно. Хотя в начале года наблюдалось замедление темпов роста этих компонентов, неоднородными они были и в 2017-м. Восстановление кредитования как домохозяйств (потребительско
Александр Вальчишен, Руководитель аналитического департамента ICU:
Потребление и инвестиции – ключевые факторы экономического роста
Квартальные данные в разрезе год к году указывают на продолжение роста основных составляющих ВВП: в 1м квартале 2018 года потребление домохозяйств и инвестиции выросли на 5.6% и 17% соответственно. Хотя в начале года наблюдалось замедление темпов роста этих компонентов, неоднородными они были и в 2017-м. Восстановление кредитования как домохозяйств (потребительское кредитование), так и кредитования хозяйственной деятельности будет поддерживать рост экономики – мы сохраняем прогноз роста ВВП в 2018 году на уровне 3.5%. В 2019 году ожидается замедление до +1.9%, в том числе, из-за потребности в рефинансировании внешних долгов.
Снижение уровня государственного долга
Реальный (3.5%) и номинальный (19%) рост ВВП и отсутствие первичного дефицита госбюджета подкрепляют тенденцию снижения уровня госдолга. Это, в свою очередь, может отразиться повышением международных кредитных рейтингов, необходимых для рефинансирования внешних долгов из частных рынков капитала. В 2017 году снижение уровня госдолга составило с 81% до 72%. В этом году ожидается снижение до 65%.
Банковское кредитование ежемесячно восстанавливается
Несмотря на жесткую монетарную политику НБУ, спрос на кредиты постепенно восстанавливался с начала этого года. Это свидетельствует о том, что субъекты хозяйственной деятельности ожидают продажи своей продукции с достаточной прибылью, чтобы покрыть расходы на обслуживание подорожавших с прошлого года кредитов. Тем не менее восстановление спроса на кредиты в иностранной валюте является фактором риска в среднесрочной перспективе.
Инфляция ожидается на двузначном уровне, но близком к 10%
Экономический кризис 2014-16 гг. существенно скорректировал перераспределение доходов в от вознаграждения работникам в пользу прибыли. С одной стороны, рост прибыльности влияет на улучшение кредитоспособности субъектов хозяйственной деятельности, особенно тех, которые осуществляют внешнеэкономическую деятельность и, соответственно, имеют внешние кредиты (например, НАК «Нафтогаз»). С другой стороны, такое изменение создает социальное давление по увеличению зарплат работникам. Сейчас доходы субъектов хозяйственной деятельности составляют 44% от ВВП (исторический максимум), а вознаграждение работникам - 39%. Поэтому потребительская инфляция имеет поддержку не только из диспропорций между спросом и предложением на рынках отдельных товаров и услуг, она также поддерживается вышеупомянутой коррекцией в сторону прибыли.
Курс гривна/доллар США
Обменный курс будет двигаться к значению 28 грн/долл США к декабрю этого года. На относительную стабильность курса влияет риторика НБУ в поддержку жесткой монетарной политики, подкрепляемая повышением учетной ставки, и фискальный баланс, обеспечивающий снижение уровня госдолга. ru.cbonds.info
2018-7-21 16:11
