S&P оставило рейтинг РФ на уровне "BBB-", сохранив негативный прогноз. Среди факторов, поддерживающих рейтинг: относительно высокие чистые внешние активы и низкий уровень долга расширенного правительства (федеральное правительство и местные органы власти, все государственные внебюджетные фонды), которые, по оценкам агентства, будут поддерживаться до 2017 г. По оценкам S&P, рейтингуемые им компании и банки РФ имеют достаточно валюты для рефинансирования до конца 2015 г. В результате действий ЦБ п
S&P оставило рейтинг РФ на уровне "BBB-", сохранив негативный прогноз. Среди факторов, поддерживающих рейтинг: относительно высокие чистые внешние активы и низкий уровень долга расширенного правительства (федеральное правительство и местные органы власти, все государственные внебюджетные фонды), которые, по оценкам агентства, будут поддерживаться до 2017 г. По оценкам S&P, рейтингуемые им компании и банки РФ имеют достаточно валюты для рефинансирования до конца 2015 г. В результате действий ЦБ по поддержанию валютной ликвидности в системе (сейчас в основном через интервенции, в будущем - через валютное РЕПО), по мнению S&P, к 2017 г. доступные резервы (скорректированные на инвестиции, осуществляемые в целях размещения средств Правительства) сократятся до уровня, достаточного для покрытия импорта в течение 4 месяцев (в этом году импорт составляет в среднем 26 млрд долл. в месяц). Эта оценка сделана из предположения, что уже в начале 2015 г. ЦБ перейдет на режим свободного курса рубля (давление на ЗВР несколько снизится). Более быстрое (чем ожидает S&P) сокращение внешних и бюджетных резервов может привести к снижению рейтинга.
Отметим, что, по некоторым оценкам, ликвидная часть ЗВР в настоящий момент близка к объему 10-месячного импорта. Российский рынок нейтрально отреагировал на решение S&P: рубль/доллар и облигации котируются на уровнях конца прошлой недели (давят переход к плавающему курсу и возможное повышение ключевой ставки ЦБ). Кстати говоря, валютное РЕПО потенциально поможет компенсировать лишь спрос на валюту для рефинансирования внешних корпоративных обязательств. По-видимому, спекулятивный спрос на валюту будет удовлетворяться за счет экспортеров, что может сильно повысить скачки курса. ru.cbonds.info
2014-10-27 13:21