Facebook зачастую воспринимается как исполин в мире публичных интернет-компаний. В прошлом квартале количество ежемесячно активных пользователей социальной сети повысилось на 17% в пересчете на годовые темпы, составив 1,86 млрд человек.

По мнению аналитиков, в 2017 году выручка и прибыль компании поднимутся на 37% и 28% соответственно. Опираясь на эти цифры, ценная бумага с прогнозируемым коэффициентом цена/прибыль, равным 20, кажется довольно-таки дешевой.

Однако инвесторам стоит обратить внимание на технологическую компанию, показатели которой выше Facebook, – Tencent, расположенную в Шэньчжэне и владеющую массивной экосистемой из соцсетей, веб-порталов, интернет-магазинов и онлайн-игр.

Рассмотрим Tencent и попытаемся объяснить, почему в будущем ее могут ждать более впечатляющие результаты.

Что производит Tencent?

Широкую известность компания приобрела как создатель мессенджеров QQ и WeChat. Также компания является владельцем игровых разработчиков Riot Games и SuperCell. Их популярность поражает: у QQ более 650 млн пользователей, активных каждый месяц, у WeChat – 850 млн, у Riot Games – 100 млн.

Кроме того, Tencent владеет миноритарными пакетами акций самых различных компаний, среди которых Activision Alizzard, Glu Mobile, поисковая система Sogou и сайт электронной коммерции JD. com. За счет увеличения портфеля в 2016 году Tencent стала одной из трех самых дорогих компаний в Азии наряду с Samsung и China Mobile. Кроме того, Tencent является самой крупной в мире компанией, специализирующейся на видеоиграх.

Как быстро расширяется Tencent?

Компания была основана в 1999 году, и ее продажи и прибыль все еще растут двузначными темпами. В прошлом квартале выручка Tencent увеличилась на 52% в пересчете на годовые темпы, составив 40,4 млрд юаней, или 6 млрд долларов. Онлайн-реклама способствовала повышению выручки компании на 51%, до 7,5 млрд юаней за счет нового формата объявлений в WeChat, число ежемесячно активных пользователей которого увеличилось за год на 30%.

Tencent классифицирует всю выручку от микротранзакций в социальных сетях, на порталах и в играх как дополнительные услуги. Выручка данного сегмента по итогам минувшего квартала поднялась на 36%, составив 28 млрд юаней.

За год выручка от мобильных игр взлетела на 87%, до 9,9 млрд юаней за счет покупки SuperCell и ее расширяющейся игровой библиотеки. Различные игры для ПК принесли компании выручку на 10% выше, чем в прошлом году, благодаря стабильному притоку новых пользователей.

Расширение экосистемы нивелирует снижение роста числа пользователей

Как и у соцсети Facebook, у Tencent истощился источник новых пользователей, поскольку клиентами компании являются уже порядка 70% интернет-пользователей в КНР. В связи с этим для того чтобы каждый пользователь продолжал приносить больше дохода компании, Tencent раздвигает границы своей экосистемы, добавляя онлайн-платежи, облачные сервисы и такие услуги для WeChat, как заказ такси, еды и транзакции в электронной коммерции.

За счет этого выручка Tencent от посторонних услуг по итогам прошедшего квартала поднялась на 348%, составив 4,96 млрд юаней в пересчете на годовые темпы. Главным локомотивом роста стала платежная платформа WePay, которая ежемесячно обрабатывает переводы объемом 50 млрд юаней.

Конечно, такие цифры производят впечатление, однако инвесторы должны не забывать, что в этом сегменте Tencent борется за долю рынка с такими огромными компаниями, как Baidu и Alibaba, которые уже используют свои преимущества в игровой и поисковой индустриях и электронной коммерции для увеличения поля своих экосистем.

Несмотря на такие существенные капзатраты, операционная маржа Tencent в течение последних нескольких лет уверенно держится выше 30% за счет устойчивого роста выручки и стратегии, которая предполагает приобретение компаний с высокорентабельным бизнесом.

За год квартальная чистая прибыль компании поднялась на 43%, составив 1,5 млрд долларов, или 10,6 млрд юаней, что повысило рентабельность по чистой прибыли до 26%. По мнению экспертов, в течение этого года выручка и прибыль Tencent расширятся на 50% и 33% соответственно.

Что из этого следует?

Депозитарные расписки Tencent стоят недешево, компания оценивается в 45 раз выше годового дохода, однако такая высокая стоимость оправдывается впечатляющими темпами роста и увеличением экосистемы компании в различных сегментах рынка. Таким образом, когда вы начнете задумываться о добавлении к своему портфелю акций крупной и быстроразвивающейся технологической компании, вроде Facebook, возможно, стоит рассмотреть ценные бумаги Tencent, которая имеет более диверсифицированный бизнес и сильные показатели роста.

2017-2-27 19:05