Вне зависимости от того, чем закончатся выборы в США, доля здравоохранения в экономике продолжит увеличиваться, а с ней и потенциал компаний этого сектора. Непредсказуемый результат президентских выборов может перевернуть на рынке все с ног на голову.
Однако если говорить об акциях компаний здравоохранения, то любой исход вдохнет в них новую жизнь.
Ценные бумаги здравоохранения – худший сектор рейтинга S&P 500 в 2016 году. Их стоимость упала на 7,7% при общем росте индекса на 2%. Инвесторы были встревожены не только программой реформирования здравоохранения и защиты пациентов, проводимой Бараком Обамой, но и стоимостью лекарственных средств.
Некоторые инвесторы и эксперты говорят о том, что с политической точки зрения положение страховых и фармацевтических компаний станет понятно после того, как пройдут выборы. И Дональд Трамп, и Хиллари Клинтон критикуют положение дел с ценами на медикаменты и планируют внести изменения в систему здравоохранения. Если президент и Конгресс будут представлять интересы одной партии, это усилит шанс законодательных мер в адрес компаний и вызовет шквал продаж. Однако многие полагают, что риск слишком преувеличен.
Беспокойство относительно вероятного контроля ценообразования привело к снижению биотехнологического сектора, индекс NASDAQ Biotechnology потерял 26% в течение года. А в сентябре прошлого года Клинтон сообщила о том, что разработает план по борьбе с раздутыми ценами. В день заявления, 21 сентября 2015 года, индекс просел на 4,4%.
В то же время акции таких компаний, как Johnson & Johnson или Merck & Co. , которые продолжали повышаться в цене, несмотря на волнения на рынке, демонстрируют рост более чем на 11%. Подсектор страхования жизни S&P 500 поднялся в течение этого года на 5%.
Некоторые компании из сектора здравоохранения предлагают инвесторам доход с акций при более точной оценке успешности сектора по сравнению с другими сегментами, приносящими доход, такими как ценные бумаги коммунальных служб.
Согласно информации FactSet, ценные бумаги здравоохранения, которые входят в листинг S&P 500, торгуются в 19,1 раза выше дохода за последний год. Это приблизительно соответствует общему индексу, однако в 2015 году соотношение цена-доход было на уровне 22,5. Ценные бумаги коммунальных служб торгуются в 21,8 раза выше дохода. Доходность по дивидендам у компании Merk составляет 3,1%, у Johnson & Johnson – 2,8%. Оба значения выше общего показателя S&P 500. Средняя доходность по дивидендам составляет 2,2%.
Это уже не первый раз, когда ценные бумаги здравоохранения совершают снижение в преддверии выборов. Согласно данным RBC Capital Markets, падение биотехнологического индекса отмечалось перед последними пятью выборами, включая текущий год. Прошлые четыре случая демонстрировали рост индекса на 10-15% в течение трех месяцев после выборов.
Со дня избрания Барака Обамы в 2008 году сектор прибавил 143% при общем росте S&P 500 на 111%. Отчет FactSet показал, что акции здравоохранения заняли третье место по показателю роста прибыли среди 11 секторов S&P 500 вплоть до прошлого месяца.
К концу октября подсектор страхования жизни в листинге S&P увеличился на 63% с 2008 года.
Несмотря на сложности в 2016 году, биотехнология стала основным локомотивом роста индекса здравоохранения с 2008 года: NASDAQ Biotechnology поднялся на 256%. Это случилось во многом за счет биотехнологических инноваций и увеличенного количества одобренных лекарственных средств. Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов одобрило 45 новых лекарств в прошлом году и 41 в позапрошлом. В течение 8 лет, с 2005 по 2013 год, среднее количество одобренных лекарственных средств составляло 25.
И все же без трудностей не обходится.
В конце прошлого месяца ценные бумаги Amgen потеряли в цене 9,6% после того, как компания сообщила о том, что не сможет намного увеличить цены на Enbral – препарат для лечения ревматоидного артрита. 28 октября акции McKesson снизились на 23% после того, как компания сократила прогноз по прибыли на год. Закрытие отчетного периода произошло на самом низком уровне за последние три года, а такого значительного сокращения в течение торгового дня не отмечалось с 1999 года.
Калифорнийские граждане готовятся отдать свои голоса за то, чтобы госучреждения платили за лекарства не больше, чем Министерство по делам ветеранов. Федеральное агентство получает существенную скидку по списку лекарств и обладает полномочиями дальнейшего торга.
Вместе с тем летом этого года Министерство юстиций обратилось в суд, чтобы остановить слияние Aetna и Humana, а также планируемое компанией Anthem поглощение Cigna. Ценные бумаги всех этих компаний в течение года потеряли в стоимости. Согласно данным Dealogic, активность слияния и поглощения в здравоохранении Америки оценивается в 161 млрд долларов в течение 2016 года, что на 59% ниже прогнозов прошлого года.
Вне зависимости от того, кто из кандидатов на пост президента США одержит победу, инвесторы скептически настроены по отношению к перспективам сокращения цен на лекарственные средства. Большинство из них считают, что состав правительства будет смешанным и не сможет прийти к успешной реализации этого плана.
Демографические тренды говорят об увеличении дохода и стабильном росте здравоохранительных компаний в будущем. В прошлом году Бюро переписи населения Америки провело исследование, по результатам которого стало ясно, что на фоне глобального старения населения расходы на здравоохранение и уход за престарелыми станут создавать все больше сложностей для властей. Важной задачей станет замедление роста доли этих расходов в ВВП.
. mt5.com2016-11-8 14:23