Индекс Nasdaq приблизился к такому уровню, который в последний раз был засвидетельствован во времена бума доткомов. Отметка в 5 000 пунктов является довольно серьезной и уже породила большое количество слухов и прогнозов относительно того, что «пузырь» на этом рынке вновь лопнет.
«Пузырь»
стал появляться на фоне слишком активных
действий американского регулятора по
смягчению.
«Индекс
Nasdaq бы не зашел так далеко, если бы не
количественное смягчение. Этого бы не
случилось без нулевых процентных ставок.
И этих уровней бы не было, если бы не
беспрецедентный выкуп акций,
осуществляющийся на дешевые деньги. У
вас есть все эти искусственные опоры,
которые подняли рынок, и нет никакого
способа, чтобы поддерживать рынок без
этих подпорок», - прокомментировал
сложившуюся ситуацию глава Euro Pacific
Capital Питер Шифф.
Nasdaq
в последний раз располагался в пределах
5 000 пунктов пятнадцать лет назад, что
стало кульминационной точкой эйфории
в период образования «пузыря» доткомов.
В
октябре 2002 года индекс сократился на
80%, приблизившись к 1108,49 пункта. Затем в
последующие годы он незначительно
увеличивался, и возвращение его к высоким
отметкам было довольно долгим, прежде
чем он закрылся в пределах 5008,96 пункта
в понедельник, 2 марта.
Что
же это на самом деле - «пузырь» или же
нет? Далеко не все участники рынка
считают, что
«пузырь»
вообще имеет место быть. К примеру,
ведущий рыночный аналитик Phoenix Financial
Уэйн Кауфман сказал, что рынку попросту
необходима коррекция, но «пузыря» нет,
так как есть основы для роста.
«Еще
в 2000 году не было свободного выхода для
потока наличности, не было дивидендной
доходности и не было выхода долевого
участия», - также говорит Кауфман, который
ссылается на отношение цен на акции к
прибыли, чьи слова цитирует CNBC. Бывает,
что такое соотношение достигает 200, что
очень много.
Однако
сейчас в информационно-технологической
сфере соотношение «цена-прибыль» в
среднем составляет 19,6. При этом дивидендная
доходность находится в пределах 2,1%, что
выше 10-летней доходности американских
гособлигаций и даже выше дивидендной
доходности S&P500 в 1,95%.
Все-таки
вероятность «пузыря» достаточно велика.
Тот факт, что в настоящее время
технологический сектор не переоценен
по отношению к остальной части рынка,
как было пятнадцать лет назад, не является
подтверждением того, что «пузыря» нет.
Дело
в том, что некоторые, так сказать,
«горячие» имена, такие как Uber, рынок
воспринимает слишком положительно, а
их оценка сильно завышена.
Как
отмечает Шифф, такие оценки - это просто
абсурд, не иначе. Большинство корпораций
сферы не соответствуют миллиардной
рыночной капитализации.
«Многие
из этих компаний не генерируют денег.
Многие из этих компаний не будут
генерировать деньги. На этот раз разница
в том, что это не технологический
«пузырь», вся американская экономика
является одним гигантским «пузырем»,
- также сказал он.
Каковы
дальнейшие действия Федрезерва? Давайте
попробуем в этом разобраться.
Невозможно
не заметить то, что аргументы Шиффа в
некотором роде немного странные.
К
примеру, он говорит, что вместо увеличения
процентных ставок, ожидаемого рынком
в текущем году, американский регулятор
на самом деле готов пойти на еще более
существенное количественное смягчение.
Шифф
также предполагает, что повышение
процентных ставок сведет к нулю свободный
финансовый поток технологических фирм.
Им будет сложнее обслуживать большущие
долги, образовавшиеся за более чем 10
лет после последнего краха.
Однако
здесь стоит усомниться. Технологические
стартапы обычно привлекают не долг, а
венчурный капитал, именно по этой причине
объем долга у них не такой уж громадный.
Также стоит отметить, что ставки по
долговым обязательствам, выпущенным
до начала активных действий Федеральной
резервной системы, скорее всего, не
изменятся.
. mt5.com2015-3-3 19:12