Резкое снижение цен на нефть привело к тому, что некоторые крупнейшие мировые энергокомпании страдают от очень высокого уровня долговой нагрузки. Долговые обязательства Exxon Mobil Corp. , Royal Dutch Shell PLC, BP PLC и Chevron Corp.
в общем составили 184 млрд долларов, что в два раза выше уровня долга 2014 года. Тогда цены опустились до 27 долларов за баррель – минимальный уровень. С того момента нефть подорожала, но цены все равно остаются вблизи 50 долларов за баррель.
Резкий рост уровня задолженности напомнил о двухлетнем снижении цен на черное золото. Еще в 2006 году эти четыре компании отчитывались перед Конгрессом США за свои «сверхдоходы», а теперь они не могут покрыть расходы с учет сокращающегося денежного потока.
Несмотря на то что члены руководства BP, Shell, Exxon и Chevron заверили инвесторов, что в следующем году компании смогут генерировать достаточное количество денежных средств, чтобы обеспечить новые инвестиции и выплату дивидендов, многие акционеры отнеслись к их словам скептически.
«Компании не смогут поддерживать текущий уровень дивидендов при стоимости барреля нефти в 50-60 долларов», – считает Майкл Хьюлм, менеджер Carmignac Commodities Fund.
British Petroleum заявила, что в 2017 году рассчитывает провести новые инвестиции и выплачивать заявленные дивиденды при стоимости барреля в 50-55 долларов.
Долги компаний увеличиваются, даже несмотря на снижение затрат на миллиарды долларов и сокращение инвестиций в новые проекты и текущие операции. При этом погашение кредитов способно отрицательно влиять на показатели компаний, не позволяя им проводить необходимые инвестиции, в течение многих лет.
Нефтекомпании говорят о том, что владеют немалым количеством инструментов для покрытия долга: продажа активов, предложение акционерам большего количества акций вместо денежных дивидендов и снижение расходов. Рекордно низкий уровень процентных ставок в какой-то степени помогает компаниям справляться с возникающими трудностями.
Также компании уверены, что высокие уровни долга – это временное явление, поскольку они проводят реструктуризацию, соответственно, долг будет снижаться при увеличении цен на черное золото.
Но аналитики и инвесторы считают, что падение цен на нефть делает продажу активов в текущих условиях более сложной задачей, чем когда-либо. Выдача бумаг акционерам только усугубит проблему выплаты дивидендов в будущем, убеждены эксперты. Даже рост прибыли нефтеперерабатывающих подразделений подходит к концу, учитывая, что переизбыток бензина оказывает давление на цены на топливо, отмечают специалисты.
Увеличение долга ведет леверидж компаний (соотношение вложений капитала в ценные бумаги с фиксированным доходом и вложений в ценные бумаги с нефиксированным доходом) к очень высоким уровням. Это влияет на рейтинги, которые составляют международные рейтинговые агентства. S&P уже сократило рейтинги Shell, Chevron, Exxon и BP, несмотря на крайне высокие оценки.
Отношение чистого долга к капиталу у Shell составляет 28% и может достичь 30%, считает Саймон Генри, главный финансовый директор компании. У British Petroleum данный показатель находится выше 25%, тогда как у Chevron он составляет 20%, у Exxon – порядка 18%.
К примеру, четыре года назад леверидж Shell составлял около 10%, Exxon – 1,2%. Более десяти лет назад, когда стоимость нефти плавно поднималась, у Exxon не было долговых обязательств, а прибыль компании была на таком высоком уровне, что руководители этой и некоторых других нефтедобывающих компаний вынуждены были отчитаться перед Сенатом США о своих сверхдоходах.
Патриция Ярингтон, финансовый директор Chevron, в апреле этого года заявила о более высоких уровнях долга, чем прогнозировалось.
Рикс Тиллерсон, главный исполнительный директор Exxon, уже заверил инвесторов, что компания продолжает выплачивать проценты. За последние 34 года компания значительно повысила выплаты акционерам. Тиллерсон и главы других компаний сказали о том, что Exxon имеет возможность для дополнительного заимствования средств.
. mt5.com2016-8-25 10:21