О проблемах с ликвидностью на самом ликвидном рынке в мире – рынке казначейских облигаций США – начали говорить еще после референдума в Великобритании по поводу членства в ЕС. Однако тогда эту тему поднимало небольшое число аналитиков, чего нельзя сказать о сегодняшнем дне.
После выборов президента США о катастрофическом недостатке ликвидности на рынке трежерис заговорили все.
Не иначе как кошмаром для долговых рынков стали последние две недели. Динамика мировых бондов стала худшей за всю историю наблюдений.
Тот факт, что следующим президентом неожиданно стал Дональд Трамп, посеял сомнения среди инвесторов – и они начали избавляться от бумаг. Доходности госбондов США отклонились от модели, основанной на справедливой цене, отмечает Bloomberg.
Между тем распродажа – это еще не самое печальное. Как сказано выше, беда в том, что ликвидность словно испарилась.
Глядя на индикатор Bloomberg, который показывает состояние ликвидности на американском долговом рынке, можно с уверенностью говорить, что на этот раз ухудшение стало самым серьезным с момента британского референдума. Тогда восстановление ликвидности произошло практически сразу, чего нельзя сказать о нынешней ситуации. Объемы торгов увеличиваются, отмечают аналитики. Но это все так называемая внутренняя ликвидность, иными словами, сделки проходят между различными структурами, имеющими одну материнскую компанию.
К примеру, внутренняя торговля LGIM на данный момент составляет около 20% от всех сделок компании на долговом рынке, пишет Bloomberg, руководствуясь данными осведомленного источника. В Standard Life Investments рост показателя достиг 8%, а в Union Investment – превысил 10%.
Сокращение ликвидности – серьезный риск для рынка, который может иметь как экономические, так и политические последствия. Так, ухудшение ситуации с ликвидностью на рынке с большой вероятностью приведет к росту стоимости займов, что окажется сдерживающим фактором для подъема ВВП, не говоря уже о трудностях по обслуживанию долга. Доходности растут, поскольку инвесторы начнут требовать большую плату на фоне того, что процесс превращения бумаг в деньги усложнится.
В целом ситуация непростая – это мягко говоря. Хотя не стоит сбрасывать со счетов вариант того, что сокращение ликвидности является следствием поведения маркетмейкеров. Они могут просто уменьшать свое присутствие на рынке, так как при таких массовых продажах их деятельности грозят убытки. Маркетмейкеры, как правило, избавляются от бумаг, а позже скупают их по более выгодной цене.
Согласно наблюдениям Bloomberg, сейчас они осуществляют такие операции между различными небольшими фирмами внутри одной крупной, так как в ином случае никто не может гарантировать, что у них получится продать бумаги по приемлемой цене.
. mt5.com2016-11-21 16:30