На этой неделе рыночная стоимость финансового гиганта Deutsche Bank рухнула еще на 20%. Это произошло после того, как акции банка обновили исторические минимумы. Недавно Минюст США заявил о требованиях по уплате штрафа в 14 млрд долларов крупнейшим европейским банком Deutsche Bank, и инвесторы сразу вспомнили, что фининститут имеет забалансовые обязательства в деривативах на сумму 42 трлн долларов.

Представители Deutsche Bank, конечно, начали действовать по-другому. В частности, в отчетности за 2016 год банк публикует данные по своему портфелю деривативов. При этом инвесторам предоставляется информация, согласно которой положительная стоимость позиций в деривативах за балансом банка равна 615 млрд евро, а чистая положительная стоимость – почти 18 млрд евро.

Однако эта информация инвесторам кажется неубедительной. Давайте разберемся, почему.

К концу 2014 года условная стоимость этих позиций в сумме составляла 52 трлн евро. Положительная стоимость позиций в деривативах, которые числились за балансом банка, оценивалась примерно в 630 млрд евро.

В декабре 2015 года данный показатель сократился до 42 трлн евро. Положительная стоимость позиций в деривативах упала до 515 млрд евро, а общий объем активов на балансе банка был отмечен на уровне 1 629 трлн евро.

Получается, что на протяжении 2015 года объем деривативов условно уменьшился на 10 трлн евро, или на 19%.

К 30 июня 2016 года банк не озвучил условную стоимость позиций, но заверил, что положительная стоимость позиций выросла до 615 млрд евро, а общий объем активов на его балансе поднялся до 1,8 трлн евро.

При этом чистая положительная стоимость портфеля деривативов была сохранена на прежнем уровне – 18 млрд евро.

Эксперты предполагают, что Deutsche Bank мог избавиться от деривативов на сумму 10 трлн евро еще в 2015 году, а в январе 2016 года вписал их в забалансовые счета.

Также существует предположение, что Deutsche Bank сгружает риски баланса в деривативы. Такую уловку часто используют для улучшения баланса. Когда-то Goldman Sachs практиковал подобные трюки с Грецией.

Но главное во всей этой истории – то, что рынок этим манипуляциям не доверяет. Стоит лишь сравнить стоимость банка и балансовой стоимости: у Deutsche Bank она минимальная по отношению к европейским банкам, тем более к американским.

2016-9-23 18:00