Производство металлургов не пострадало, спрос упал, но не катастрофически, поскольку потребление со стороны строительного сектора за пределами Москвы сохраняется. Компании нарастили экспорт, но спрос в разных странах варьируется и в целом он неустойчив и фрагментирован.

Капзатраты, вероятнее всего, будут пересмотрены в сторону снижения на 20-30%, но изменений в дивидендных политиках пока нет. Мы ожидаем, что показатели EBITDA во 2К упадут на 15-20% кв/кв из-за снижения цен и изменений в ассортименте продукции, в результате чего прогресс относительно консенсус-прогноза на 2020 в 1П20 составит 40-45%. Неблагоприятная конъюнктура может сохраниться в 3К20, и тогда текущий консенсус по годовой прибыли окажется на 10-15% завышенным. Сохраняем осторожную позицию по сектору. Сектор устойчив к кризису благодаря сильным балансам (среднее соотношение ЧД/EBITDA 0. 6x) и низкой себестоимости (средняя рентабельность EBITDA 24%). . finam.ru

2020-4-16 13:45