ВТБ вчера представил финансовые результаты за 1К19 по МСФО. Чистая прибыль снизилась на 16% г/г при ROAE на уровне 12,3%, что все же превысило консенсус-прогноз на 21% и на 6% нашу более оптимистичную оценку.

Чистая прибыль за 1К19 отчасти была нейтрализована более низкой в сравнении с ожиданиями стоимостью риска. Мы считаем результаты умеренно позитивными, учитывая позитивный сюрприз в части прибыли. В то же время банк не изменил прогноз чистой прибыли по итогам 2019 г. Сейчас ВТБ торгуется по коэффициенту P/BV 2019П на уровне 0,5x, что предполагает дисконт примерно 19% к средним мультипликаторам 2017-2018 гг. и дисконт в 59% к "Сбербанку" (против 50% в среднем за 2017-2018 гг. и в начале 2019 г. ). Тем не менее, мы считаем, что раскрытие стоимости банка зависит от того, как менеджмент выполняет свои стратегические ориентиры (особенно по дивидендам). Основные показатели мы приводим ниже: чистый процентный доход снизился на 10% г/г до 104 млрд руб. . finam.ru

2019-5-31 13:00