TCS вчера представил финансовые результаты за 3К20 по МСФО. Чистая прибыль за 3К20 оказалась на 14-15% выше нашего прогноза и консенсус-прогноза рынка, увеличившись на 30% г/г при ROAE на уровне 45%.

Хотя рынок недооценил снижение доходности кредитов, это было больше чем нейтрализовано позитивным сюрпризом в части комиссионного дохода и стоимости риска. Благодаря сильным результатам за 3К20 и 9М20 TCS смог вернуться к своему прежнему, докризисному прогнозу прибыли за 2020 (42 млрд руб. , что на 12-17% выше нашего прогноза и прогноза рынка). Тем не менее, мы считаем, что это в основном отражено в котировках акций после того как они выросли в цене на 38% с минимумов середины октября, опередив акции SBER (+15%) и индекс Московской биржи (+7%). Акции торгуются по коэффициенту 3,4x P/TBV 2020П, что на 13% выше среднего показателя за последние 5 лет. . finam.ru

2020-11-13 13:30