Профицит текущего счета за 2К15 в $19 млрд не такой большой как кажется: падение ненефтяных доходов на 14% г/г говорит о структурной слабости, и профицита все равно не хватает для покрытия оттока капитала, который составил внушительные $20 млрд за квартал.

Учитывая нестабильность цен на нефть, профицита текущего счета в 2П15 может оказаться недостаточно для выплат по внешнему долгу. Это, а также продолжающиеся покупки валюты со стороны ЦБ ($6 млрд в мае-июне) заставляет нас ухудшить прогноз курса рубля на конец 2015 г. до 58 руб. /$. Давление на рубль говорит о том, что ключевая ставка ЦБ близка к долгосрочному минимуму, и окно возможностей для понижения ключевой ставки закрывается: если инфляция в июле будет ниже ожиданий, ЦБ может агрессивно понизить ставку на заседании 31 июля. Профицит текущего счета за 1П15 составил $48 млрд за счет падения импорта на 40% г/г. . finam.ru

2015-7-10 18:50