Потребительская инфляция лишь немного превысила ожидания. Вчера Росстат сообщил, что рост потребительских цен замедлился до 1,2% месяц к месяцу в марте с 2,2% в феврале. Однако при этом год к году инфляция ускорилась до 16,9% в марте с 16,7% в феврале. Показатель несколько превзошел наш и консенсусный прогнозы (по версии Интерфакса) – мы и рынок ожидали роста на 1,1% месяц к месяцу. Базовая инфляция прибавила 1,5% месяц к месяцу в марте против 2,4% в феврале, ускорившись до17,5% год к году с 16,

Потребительская инфляция лишь немного превысила ожидания. Вчера Росстат сообщил, что рост потребительских цен замедлился до 1,2% месяц к месяцу в марте с 2,2% в феврале. Однако при этом год к году инфляция ускорилась до 16,9% в марте с 16,7% в феврале. Показатель несколько превзошел наш и консенсусный прогнозы (по версии Интерфакса) – мы и рынок ожидали роста на 1,1% месяц к месяцу. Базовая инфляция прибавила 1,5% месяц к месяцу в марте против 2,4% в феврале, ускорившись до17,5% год к году с 16,8% месяцем ранее.

Месячная инфляция замедлилась во всех сегментах. Цены на продовольственные товары поднялись на 1,6% месяц к месяцу в марте после увеличения на 3,3% в феврале, а год к году темпы роста снизились до 23,0% в марте с 23,3% в феврале. Цены на непродовольственные товары повысились на 1,4% месяц к месяцу в марте после повышения на 2,1% в феврале, и год к году рост ускорился до 13,9% в марте с 13% месяцем ранее. Услуги подорожали на 0,3% месяц к месяцу против роста в цене на 0,8% в феврале. Рост год к году замедлился до 12,6% в марте с 12,8% в феврале.

Замедление инфляции дает дополнительные возможности для смягчения денежно-кредитной политики. Мы видим, что инфляция продолжила замедляться благодаря относительной стабилизации курса рубля, который в марте вырос на 6,7% месяц к месяцу по отношению к доллару, несмотря на падение цены на нефть Brent на 3,2% за этот период. Наши расчеты показывают, что резкое ослабление рубля полностью отражается на потребительских ценах в течение трех–четырех месяцев. Поскольку с пика валютного кризиса 16 декабря 2014 г. прошло уже почти четыре месяца, мы считаем, что эффект от обесценения российской валюты уже практически полностью исчерпал себя. Более того, потребительские цены, по нашему мнению, могут вовсе gрекратить рост во 2 п/г 2015 г. вследствие глубокой рецессии в российской экономике. Мы также полагаем, что постепенное снижение Центробанком ключевой ставки (мы ожидаем ее снижения до 12–13% летом и до 10–11% к концу году) окажет лишь весьма умеренное влияние на рост кредитования и инфляцию. Таким образом, мы подтверждаем наш прогноз по инфляции на этот год на уровне 9,4%, но видим умеренный риск его превышения, связанный с по-прежнему высокими инфляционными ожиданиями. ru.cbonds.info

2015-4-7 14:11