Ключевой вопрос на рынке в настоящий момент: будет ли нормализация баланса ограничивать масштабы увеличения ставки фонда в ближайшие годы.
Во время выступления Йеллен эта тема не обсуждалась напрямую
Однако спокойная и продуманная подробность планируемой программы главы ФРС подчеркивает, что она считает (или, по крайней мере, надеется), что снижение баланса не будет препятствовать способности FOMC использовать свой основной политический инструмент - ставку по федеральным фондам.
Пределы нормализации баланса начнутся на очень низком уровне. Кроме того, как отметила Йеллен во время пресс-конференции, не ожидается, что ограничения на казначейские облигации и MBS будут обязательными в большинстве месяцев.
Кроме того, ФРС, вероятно, будет очень осторожно управлять своей реинвестиционной деятельностью, чтобы ограничить влияние стока баланса на рыночные процентные ставки. В результате первые шесть-двенадцать месяцев программы, скорее всего, пройдут без проблем. После этого, вероятно, возникнут основания для тщательной оценки реакции рынка и последствий для экономики.
Вывод из этого свидетельства заключается в том, что председатель Йеллен и Комитет будут продвигать третий рост ставок в 2017 году и начало нормализации баланса. Два дополнительных похода в 2018 году, скорее всего, будут оправданы условиями и беспрепятственно сокращены.
Информационно-аналитический отдел TeleTrade
. teletrade.ru2017-7-13 06:02