В пятницу 11 сентября состоится очередное заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет решаться вопрос о ключевой ставке, которая с 31 июля находится на уровне 11% годовых. Все 14 опрошенных участников российского финансового рынка опрошенных Cbonds полагают, что регулятор оставит неизменной ключевую ставку как минимум до следующего заседания. Основанием для такого решения является усиление инфляционного давления (и соответствующих ожиданий) вследствие новой дев
В пятницу 11 сентября состоится очередное заседание Банка России по денежно-кредитной политике, на котором будет решаться вопрос о ключевой ставке, которая с 31 июля находится на уровне 11% годовых.
Все 14 опрошенных участников российского финансового рынка опрошенных Cbonds полагают, что регулятор оставит неизменной ключевую ставку как минимум до следующего заседания. Основанием для такого решения является усиление инфляционного давления (и соответствующих ожиданий) вследствие новой девальвационной волны, которая, в свою очередь, образовалась за счет рекордной волатильности нефтяных котировок, спровоцированной, главным образом, ожиданиями по повышению ставки рефинансирования ФРС США.
По мнению Дмитрия Грицкевича, ведущего аналитика Промсвязьбанка, текущая ситуация на товарных рынках, в результате которой рубль потерял относительно доллара порядка 40% стоимости с мая текущего года, не оставляет шансов Банку России для дальнейшего снижения ключевой ставки. Инфляция в августе составила 0,4% - максимальное значение с 2010 г., тогда как в годовом выражении она ускорилась до 15,8% с 15,6% в июле. Кроме того, «на фоне динамики валютных котировок, мы не ждем замедления инфляции по итогам 2015 г. ниже уровня 14% годовых». В результате ЦБ РФ как минимум до конца года, будет удерживать ключевую ставку на текущем уровне.
Аналогичные причины отсутствия «ожиданий по снижению ставок ЦБ РФ, по меньшей мере, до декабрьского заседания Банка России» называет и Елена Василева-Корзюк, начальник аналитического отдела АК «БАРС Финанс».
Более оптимистичный прогноз относительно уровня ключевой ставки ЦБ в 2015 году предоставил Владимир Тихомиров, главный экономист финансовой группы БКС. «Я не ожидаю изменения ставки ни 11 сентября, ни на следующем заседании 30 октября. Причина заключается в усилении инфляции и инфляционных ожиданий вследствие ослабления рубля, а также росте рисков в глобальной экономике, в частности экономике Китая. При условии стабилизации и некоторого усиления нефтяных цен и рубля к концу года, ЦБ может снизить ставку 11 декабря на 25 б.п. Таким образом, мой прогноз по ставке на конец года составляет 10.75%», отмечает аналитик.
Ставку на уровне 10% к концу 2015 года предсказал Владимир Борисов, начальник управления продаж казначейских продуктов Банка «Абсолют». «В свете сложившейся конъюнктуры на товарных рынках и предстоящих крупных выплат по внешнему долгу, национальная валюта находится под большим давлением. Снижение ставки на ближайшем заседании послужило бы дополнительным триггером к обесцениванию рубля», заключает Владимир Борисов.
Предположение о скором смягчении монетарной политики высказал и Антон Струченевский, старший экономист Sberbank SIB. Он отмечает, что «при стабилизации цен на нефть, инфляция продолжит замедляться, и это будет стимулировать снижение процентной ставки в 4 квартале текущего года», комментирует эксперт.
В то же время, по мнению Валерия Вайсберга, директора аналитического департамента ИК «Регион», особенно важным, с точки зрения динамики долгового рынка, будет комментарий Банк России относительно инфляции будущего года. «По нашему мнению, пока остается шанс, что в 2016 году рост цен окажется в пределах однозначных величин, однако будет заметно выше ранее очерченной регулятором кривой», говорит аналитик.
Так, помимо инфляционного давления, не стоит забывать и о сокращении ВВП России как минимум по итогу 2015 года. Именно стремление достичь удобоваримого темпа падения валового выпуска, как ключевого таргета ЦБ в текущем периоде, будет, по мнению Якова Новожилова, аналитика БФА Банка, удерживать ЦБ от попыток ужесточить монетарную политику.
Действительно, повышение ключевой ставки в текущих условиях нецелесообразно, так как «стоимость рубля фундаментально обоснована относительно параметров нынешнего бюджета, а повышение ставки будет болезненно для банковской системы и усугубит падение экономики РФ», отмечает Дмитрий Грицкевич.
«Несмотря на текущее ускорение темпов инфляции, на горизонте 6 месяцев, годовой уровень инфляции все равно с большой вероятностью замедлится, что делает нынешний уровень ключевой ставки абсолютно комфортным для ЦБ», уверена Наталия Орлова, главный экономист «Альфа-Банка». Кроме того, опыт декабря 2014 года показал, что повышение ставки не является эффективным механизмом стабилизации валютного курса, но значительно ухудшает финансовое положение банков. Таким образом, повышение ставки действительно не выглядит ни необходимым, ни полезным в данных условиях. ru.cbonds.info
2015-9-11 11:06