Распродажи на американском долговом рынке привели к тому, что вложения в государственные облигации США оцениваются сейчас участниками рынка как более рискованные, чем вложения в акции. В последний раз трежерис выглядели аналогичным образом летом 2013 года, когда члены ФРС впервые заговорили о сворачивании программы количественного смягчения.
Инвесторы стали сразу сбывать трежерис.
Стоит обратить внимание на еще один факт: казначейские облигации сейчас наиболее дешевы по отношению к акциям за год – как раз с ноября прошлого года.
Дивидендная доходность акций индекса S&P 500 находится ниже доходности по бондам со сроком погашения 10 лет. Следовательно, риски вложения в облигации выше. Это в некоторой степени является причиной того, что ключевые фондовые индикаторы США тестируют рекордные отметки. Стоит отметить, что доходность трежерис хотя и незначительно, но все же припала.
Теперь давайте обратим внимание на индексы волатильности VIX для рынка акций и рынка облигаций и попытаемся их сравнить. Индикаторы свидетельствуют о степени напряженности на рынке или, говоря простыми словами, об уровне риска. Так вот, на рынке гособлигаций США уровень риска находится на самой высокой отметке за 9 месяцев. По акциям картина прямо противоположная – риски на минимуме за последние 2 месяца. В результате относительный риск достиг рекорда с августа 2013 года.
Что-то подобное уже уже наблюдалось летом 2011, 2013, 2015 гг. Всякий раз это заканчивалось серьезным снижением акций и увеличением объемов торгов.
Впрочем, удивляться здесь особо нечему, это просто противоречит привычному пониманию рынка. Так, за последние 75 лет максимальная просадка по рынку бондов не превышала 20%, и то – только в очень редких случаях. Что касается рынка акций, то это можно считать вполне обычным явлением.
Подытоживая все вышесказанное, можно сделать такой вывод: облигации были и по-прежнему остаются менее рискованными финансовыми инструментами, поэтому они имеют доходность в несколько процентов. Акции всегда будут иметь вероятность больших потерь.
. mt5.com2016-11-22 14:27